刊於《經濟日報》，2025年1月3日
今年經濟預測平穩 保護主義威脅成長
李家濤
科大商學院利國偉商學教授、商業戰略與創新中心主任
2025年到來，在地緣政治博弈和地區戰爭陰霾下，新的一年，全球經濟表現將如何？不妨檢視多個國際經濟組織如何評估新一年全球經濟何去何從？
據經濟合作暨發展組織（OECD）12月4日發表的《世界經濟展望》（OECD Economic Outlook）預測，未來兩年（2025年及2026年）全球經濟可望穩定增長，不過，貿易保護主義復熾的風險，令全球貿易復甦之勢受到威脅。
報告評估，按移動名義GDP加權計算的全球經濟增長率， 在剛過去的2024年為3.2%，預期2025年和2026年兩年的增長率為3.3%。個別國家或地區方面，OECD推算，美國隨着就業市場降溫，使消費者支出減緩，該國成長率可能趨緩，從今年的2.8%，下降至2025年的2.4%和2026年的2.1%。
中國方面，OECD預測，2024年成長率可達4.9%，但在消費者開支增長乏力的情況下，2025年和2016年將分別放緩至4.7%和4.4%。
至於歐元區方面，在歐洲央行（ECB）降低利率促進投資；加上勞動力需求旺盛支持消費者支出的情況下，歐元區成長率可望從今年的0.8%，分別加速至明年及後年的1.3%和1.5%（參見附表）。OECD認為，儘管未來面臨重大挑戰，但估計全球經濟將可保持韌性。
附表：OCED預測未來兩年全球 GDP 成長將維持大致穩定 | |||||
2013-2019平均 （%） | 2023 （%） | 2024 （%） | 2025 （%） | 2026 （%） | |
| 全球* | 3.4 | 3.2 | 3.2 | 3.3 | 3.3 |
| G20* | 3.5 | 3.6 | 3.3 | 3.3 | 3.2 |
| OCED(經合組織)* | 2.3 | 1.8 | 1.7 | 1.9 | 1.9 |
| 美國 | 2.5 | 2.9 | 2.8 | 2.4 | 2.1 |
| 歐元區 | 1.9 | 0.5 | 0.8 | 1.3 | 1.5 |
| 日本 | 0.8 | 1.7 | -o.3 | 1.5 | 0.6 |
| 非經合組織* | 4.4 | 4.4 | 4.4 | 4.4 | 4.3 |
| 中國 | 6.8 | 5.2 | 4.9 | 4.7 | 4.4 |
| 印度 | 6.8 | 8.2 | 6.8 | 6.9 | 6.8 |
| 巴西 | -0.4 | 2.9 | 3.2 | 2.3 | 1.9 |
| 全球實質貿易增長 | 3.4 | 1.0 | 3.5 | 3.6 | 3.5 |
*移動名義GDP加權，以購買力平價計算 資料來源：《OECD Economic Outlook》 December 2024，頁14
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全球貿易去年表現「亮麗」
另一方面，在新冠病毒疫情大流行之後，全球經濟以蹣跚步伐復蘇，低速成長一，但過去一年（ 2024年）全球貿易的表現，卻取得「亮麗」的彈升成績。
根據聯合國貿易和發展會議（UNCTAD）去年12月5日發布的《全球貿易最新動態》報告，2024年全球贸易额料將達到33萬億美元的歷史新高，相較前一年度增加1萬億美元，同比增長3.3%。UNCTAD預計， 2025年全球貿易額將創新高。這表明，全球貿易面對諸多挑戰，依然展現出強勁韌性。
報告進一步指出，2024年服務貿易成為全球貿易增長的主要驅動因素，服務貿易增長率高達7%，佔全球貿易增長整體份額一半以上。相比之下，商品貿易的增長速度僅為2%，尚未恢復至2022年的最高水平。但無論如何，全球貿易增長是支撐世界經濟穩定復蘇的重要力量。
貿易景氣指數呈擴張態勢
另據世界貿易組織（WTO）去年12月9日發布最新一期《貨物貿易晴雨表》（Goods trade Barometer）資料，全球貨物貿易景氣指數最新讀數為102.7，高於基準點 100 （高於100表示該季度全球貨物貿易增長呈上升態勢；低於 100表示相反），表明貿易將在2024年整個第四季度繼續穩步增長。不過，世貿組織警告，經濟不確定性上升（包括貿易政策可能發生變化），給發展前景蒙上陰影。
細看報告的6個指數分項，除了「電子元件」（96.5）低於 100指數基準線外，其餘 5項均高於 100，包括「出口訂單」（100.5））、「汽車產品」（104.0）、「集裝箱航運」（105.8）、「航空貨運」（102.9）、「原材料」（100.5）。其中，集裝箱貨運的表現在今年第三季明顯改善；出口訂單和原材料的增長處於基準線 100點以上，呈現「溫和擴張」趨勢。
保護保義風險升溫
不過，除了世貿組織擔憂貿易政策可能發生變化，保護主義抬頭，令全球貿易增長好轉勢頭受到破壞外，OCED 的世界經濟展望報告亦清楚表示，貿易緊張升高及進一步走向保護主義，可能擾亂供應鏈，推高消費者物價，衝擊經濟成長，成為 2025年世界經濟增長的風險源頭。無可否認，美國新一屆政府的外交和對外貿易政策不確性，由保護主義引發的可能「貿易戰」，恐怕影響到全球貿易增長向好之勢，為新的一年全球經濟成長蒙上陰影。
總結多個國際組織對2025年世界經濟的預測，今年世界經濟大致穩定，在「低速增長常態」下，可望溫和成長，而全球貿易好轉之勢，將成為支撐經濟成長的重要力量。很顯然，全球營商環境的風險揮之不去，國際貨幣基金會在去年最新一期的 10份世界經濟展望報告中，警告武裝衝突、緊縮貨幣政策影響、貿易保護主義的風險升高；各國大幅提高關稅和採取報復措施的可能性，實在令人憂慮。國基會預計，全球經濟中長期可望保持3%左右的增長率，但從歷史看，這是一個較低的水平。
風險隱伏 及早設防
對香港政府和商界來說，面對全球經濟「低速增長常態」；加上今年全球貿易增長勢頭或有受衝擊的風險，必須有所政策應對。自2023年初香港恢復全面對外通關後，私人消費與旅遊服務輸出，成為經濟復蘇的力量，但增長動力不足，幸好去年本港貨物出口增長穩定，成為拉動增長的「引擎」。據政府統計處的資料，香港 10月出口連續第 8個月上升，10月份商品整體出口貨值 3930億港元，按年上升3.5%，首 10個月，商品整體出口貨值按年升9.9%，因此，出口的外部環境變化，勢必影響香港的經濟增表現。基於全球貿易環境向好之勢的變化，充滿變數和風險，形勢發展需要密切留意，而無論政府或商界企業都最好及早設防，部署發展策略應對。